ETF investieren in viele Aktien auf einmal. So weit, so bekannt. Aber das bedeutet keineswegs, dass auch wirklich jede Aktie in einem ETF auch zu dessen Kursentwicklung beiträgt. Vielmehr sind es nur die großen Aktiengesellschaften, die den Kurs eines ETF maßgeblich bestimmen. Wenige Aktien treiben den Kurs eines ETF.
Die meisten ETF gewichten ihre Mitglieder nach Marktkapitalisierung
In den meisten Aktienindizes, und folglich auch in den darin investierenden ETF, sind die enthaltenen Aktiengesellschaften anteilig an ihrer Marktkapitalisierung gewichtet. Je mehr Börsenwert eine Firma besitzt, desto größer ist ihr Anteil in einem ETF.
Marktkapitalisierung = aktueller Börsenwert = Anzahl der Aktien * Aktienkurs
Und je mehr Anteil eine Firma in einem ETF besitzt, desto stärker beeinflusst sie den Kurs des ETF.
Apple hat den größten Anteil in marktgewichteten ETF…
Apple zum Beispiel, mit einem Börsenwert von derzeit knapp 3 Billionen (!) US-Dollar, bestimmt maßgeblich die Kurse all der Aktienindexe, in denen die Aktie enthalten ist. Im MSCI World ist Apple mit 5 % enthalten, im S&P 500 mit 7 %, und im NASDAQ 100 mit 10 %. Kein Wunder also, dass der Kurs der Apple-Aktie den Kurs jedes ETF maßgeblich beeinflusst, der in einen dieser Aktienindexe investiert.
… direkt gefolgt von weiteren US-amerikanischen IT-Unternehmen
Wo Apple unangefochten auf Platz 1 nach Börsenwert steht, sind die anderen bekannten großen US-amerikanischen IT-Unternehmen nicht weit. In S&P 500, MSCI World und im NASDAQ 100 sind die nachfolgenden Positionen an genau dieselben Unternehmen vergeben: Microsoft, Amazon, Nvidia und Alphabet. Nur diese fünf Großen summieren sich im MSCI World auf 14 % Gesamtgewicht, im S&P 500 auf 24 %, im NASDAQ 100 sogar auf 36 %.
Welchen Einfluss haben die kleinen Indexmitglieder auf den ETF-Kurs?
Wieviel Macht zur Kurssetzung haben dann aber die anderen enthaltenen Aktiengesellschaften? Klar: wenn die großen Fünf bereits einen großen Anteil ausmachen, bewegt jede kleine Firma, die gemessen an ihrem Börsenwert am hinteren Ende steht, den Kurs nicht maßgeblich.
Und so sind es im MSCI World nur wenig mehr als 100 Aktiengesellschaften, die den Kurs tatsächlich bestimmen, obwohl mehr als 1500 Firmen enthalten sind. Im S&P 500 sind auch nur 60 von 500 Firmen, die den Kurs bewegen.
Das Klumpenrisiko in ETF vermeiden
Einmal mehr ist damit das Klumpenrisiko beim Investieren in einen ETF auf die genannten Aktienindexe bewiesen. Nur wenige Aktien treiben den Kurs eines ETF, der auf diesen Aktienindizes beruht. Um nicht zu stark vom Wohl der großen Fünf abhängig zu sein, solltest Du dieses Klumpenrisiko minimieren. Du vermeidest es durch den Kauf mehrerer ETF, die nicht miteinander korrelieren, wie ich es hier im Blog und in meiner Masterclass Geldanlage bespreche.
Gleichgewichtete ETF lassen jedes Mitglied zur Kursbildung beitragen
Eine zusätzliche Möglichkeit besteht darin, statt marktgewichteter ETF solche auszuwählen, die das Gewicht einzelner Mitglieder beschneiden. Es gibt ETF, in denen jede der enthaltenen Aktiengesellschaften den gleichen Anteil hat, die Mitglieder sind slso gleichgewichtet.
“Equal weight” ETF geben jedem Mitglied im Index den selben Anteil
Andere ETF begrenzen den Anteil einzelner Indexmitglieder
Und es gibt andere ETF, die den Anteil der einzelnen Mitglieder beschneiden, zum Beispiel bei 5 %. Der DAX übrigens, ganz anders als die übrigen Aktienindexe, beschneidet seine Mitglieder bei 10 %.
“Capped” ETF begrenzen den Anteil einzelner Indexmitglieder
Was ist besser: marktgewichtete oder gleichgewichtete ETF?
Und was ist nun besser? Leider gibt es darauf keine allgemeingültige Antwort. Im ersten Halbjahr 2023 waren es allein die großen Fünf, die die Kurse der Aktienindexe getrieben haben. Es gab in früheren Perioden aber auch schon Phasen, in denen die gleichgewichteten besser abschnitten. Es lässt sich daher leider keine Empfehlung ableiten.
Nur wenige Aktien treiben den Kurs eines ETF, wie Du jetzt erfahren hast. Hast Du Lust bekommen, noch tiefer in die Welt der ETF abzutauchen und zu verstehen, wie Du ein eigenes Basis-ETF-Portfolio zusammenstellst und nachhaltig pflegst? Dann nimm an meiner Masterclass Geldanlage für Frauen teil.
Hinweis auf potentielle Interessenkonflikte: Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung ist Karina in Microsoft und Amazon investiert.
